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作者:武夷山市岚谷中心小学  来源:本站原创  发表时间:2019-08-30 18:48
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石大胜华()

石大胜华:新建动力电池增多剂、溶剂产能,打造电解液一站式供给商

种别:公司研讨 机构:西南证券股份有限公司 研讨员:杨林,黄景文 日期:2019-08-20

事务:公司布告,投资建设5万吨/年碳酸二甲酯(DMC)项目和5000吨动力电池增多剂项目。

公司是DMC行业龙头,扩产巩固龙头职位。公司正在东营港经济开发区投资5.6亿元建设5万吨/年碳酸二甲酯装置及配套公用工程,项目建设周期2年,项目建成达产后,估计实现年销售额6.3亿元,年均毛利润7539万元。公司是DMC行业绝对龙头,目前具备DMC产能12.5万吨/年(权柄产能10.5万吨/年),市场具有率超过30%,是邦内唯一具备双基地出产的企业。公司正在运行的有2套5万吨/年、1套2.5万吨/年DMC装置,具备丰硕的PO-DMC项目施工与工艺治理体验,同时依附山东丰硕的环氧丙烷(PO)资源,此次扩产将进一步巩固公司正在DMC甚至碳酸酯溶剂行业的龙头职位。

新建动力电池增多剂项目,希望为客户提供一站式服务。公司拟建立全资子公司--东营石大胜华融创新材料科技有限公司,正在东营垦利区建设5000吨/年动力电池增多剂项目。其中一期投资6000万元,建设实质蕴含二氟磷酸锂200t/a、四氟硼酸锂100t/a、二氟草酸硼酸锂100t/a、硫酸乙烯酯20t/a、双草酸硼酸锂100t/a、氟化锂300t/a、氟苯600t/a,计划2020年8月投产。溶剂、锂盐、增多剂是电解液三大构成部分,公司目前是邦内唯一可能同时为电解液厂商完全提供5种碳酸酯溶剂及锂盐配套的企业,具备30万吨/年碳酸酯溶剂和1500吨/年六氟磷酸锂出产能力,客户蕴含新宙国、天赐材料、江苏邦泰、比亚迪以及三菱化学、宇部兴产等著名邦内表电解液企业。公司此次投建动力电池增多剂项目,将实现溶剂、锂盐、增多剂的全配套,具备为电解液企业提供一站式服务的能力。

绑定下逛主题客户,携手开拓欧洲市场。2019年3月公司入股51%与PCCRokita公司正在波兰共同投建合资企业,计划举行开发、建设和运谋出产锂离子电池电解液材料项目,并计整齐期投资1.7亿元群众币,正在波兰下西里西亚省的下布热格建设2万吨/年碳酸乙烯酯(EC)产品项目,估计建设周期2年。公司下逛主题客户新宙国与江苏邦泰接踵正在波兰投建电解液项目,公司波兰EC项目能够实现对客户的就近供给并拓展周边市场,提升服务质量,低落物流本钱,提高公司盈余程度。

DMC进入需求旺季,近期价格大幅上涨。近期山东地区受台风天气影响,DMC开工率降落,价格大幅上涨,最近一周DMC价格上涨700元/吨至6200-6400元/吨,目前电解液级别报价正在8000元/吨以上,出口订单价格正在9000元/吨阁下。原材料山东地区PO最近一周价格上涨600元/吨至10700-10800元/吨,本钱端支撑DMC价格。需求端来看,下逛PC厂家采购渐渐放量,利华益13万吨/年装置开工正常,每周对DMC刚需正在1000吨阁下;泸天化10万吨/年装置开工趋稳,开工率5-6成,持续正常刚需采购;濮阳盛通聚源13万吨/年、湖北甘宁7万吨/年装置试车刚需性采购。电解液方面,目前下逛电池厂开工率有所提升,溶剂订单状况基本复原,后期需闭注订单执行状况。我们估计PC端泸天化开工率持续爬坡,甘宁石化和濮阳盛通聚源希望正在Q3投产,新能源车下半年销量仍有80-90万辆,拉动关于DMC的需求,DMC进入需求旺季,价格将正式进入上行通路,

盈余预测与投资倡议。估计2019-2021年公司归母净利润分别为5.17亿、6.05亿、6.80亿,EPS分别为2.55元、2.99元、3.35元,对应PE分别为12X、10X和9X,保持“买入”评级。

危害提醒:碳酸二甲酯、碳酸乙烯酯价格动摇的危害、新能源汽车需求缺乏预期的危害、新增产能建设进度缺乏预期的危害、海表项目施行的治理危害。

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